2025/7/3(四) 美越達協議！美股驚驚漲？台積電 ADR 創史高 稅收抵免轉利多？【早晨財經速解讀】
節目金句
- 「當股票市場在一個顯著多頭行情的時候，這個時候什麼東西都變成利多了。」
- 「當利空確定，反而變利多了，市場有時候在下跌的時候，反而你怎麼看最終更好的利多都會變成利空。」
- 「痛苦是比較來的，你沒有比之前，你都覺得自己還不錯，你一比，心裡就不舒服了，那現在關稅也是如此，我本可忍受黑暗，如果我不曾見過光明。」
- 「財商教育的核心是什麼？就是延遲消費和複利投資。」
- 「你越早控制自己的消費衝動，你就能夠做到延遲滿足。」
- 「擺脫多巴胺，追逐腦內啡。」
- 「低級欲望就是通過放縱就能夠得到的，而高級欲望呢，你要克制才能夠獲得。」
- 「你能不能成功取決於你能不能放棄即時的回饋，你要追求腦內啡，我們投資也是如此。」
Mind Map
三句話總結
- 美國課越南 20% 基礎稅率與 40% 轉運稅，市場意外視為利多，帶動標普與納指創新高，展現市場在不確定性解除後的樂觀情緒。
- 美越協議突顯川普高關稅施壓的貿易策略，也加速供應鏈「去中國化」，預示台灣、日本等國可能面臨類似壓力。
- 皓哥提醒，當市場普遍樂觀，甚至扭曲解讀利空為利多時，應思考長期策略如延遲消費、複利投資。
投資建議
- 當前市場顯著樂觀，即使關稅協議等看似不利的消息也被解讀為利多。
- 在市場逐步轉向樂觀，甚至對越南看似不利的協議視為重大利多時，投資人應「稍微謹慎一點」。
- 短期市場由情緒主導，仍須關注長期基本面。
- 控制消費衝動，實踐延遲滿足，是致富關鍵。
- 區分多巴胺 (即時欲望滿足) 與腦內啡 (克制與努力後的成果)，投資應追求腦內啡帶來的長期回報。
- 長期投資並逢低加碼，有助資產增長，創造「三代牛」格局。
- 景氣高點應保守，面對利空則視為進場機會。
- 投資表現應與自己比較，若無法勝過大盤，考慮投資大盤指數。
全球市場
美越談判
- 協議達成：07/02 首份美越關稅協議達成，基礎稅率 20% (原懲罰稅為 46%)，轉運稅 40%。
- 針對轉運行為的產品，美國會加徵 40% 的高關稅。
- 越南讓步：允許美國商品零關稅進口，川普稱其為「前所未有的讓步」。
- 隨著美中關係緊張，越南在 2018 年以來成為製造業轉移的首選地，去年對美出口 1,370 億美元，貿易順差全球第三，對出口依賴度達 GDP 90%。
- 遠高於馬來西亞 (70%)、泰國 (65%) 及印尼、印度、中國 (20%)。
- 紡織業能否承受 20% 關稅仍是觀察重點，平均毛利率可能難以覆蓋。
- 儘管 20% 關稅仍高，但市場解讀為「利空出盡，不確定性消除」，視為重大利多，刺激標普與納指再創歷史新高。
去中國化與轉運關稅
- 美國對轉運課 40% 關稅，防止越南淪為中國中轉站，台灣、韓國、泰國已紛紛加強轉運管控。
- 歐盟：儘管中國仍是歐盟電動車和投資的主要來源，因應美國壓力，可能在 07/09 前採取措施，避免成為轉口地。
- 中國因應：面對外部壓力與關鍵技術，北京本周推動「自立自強運動」，投入巨資發展 AI、鋰電池等技術，但仍難取代日歐隱形冠軍。
- 「卡脖子」問題：關鍵技術如高階晶片、光刻機、精密軸承、碳纖維，大部分都是美國、歐洲、日本少數企業所掌握。
- 全美國在關稅談判中對越南徵收高轉運稅，意味著全球供應鏈持續與中國脫鉤。
美日談判
- 談判進展緩慢，主要卡在美國大米進口問題，日本恐不在 07/09 前達成協議的名單中。
- 日本因飲食西化、人口老化，人均大米消費量大幅下降，但米價卻連年上漲，政府因農民壓力不願開放美國米。
- 汽車關稅：難在 7/9 前談妥。
- 川普已對全球徵收 25% 汽車關稅，不僅針對整車，也針對汽車零組件和引擎。
- 日本車廠為維持美國市佔率，選擇全面降價，吸收部分關稅成本：5 月份年減 20%，預估 6 月降幅更大。
美歐談判
- 美歐之間談判進度良好，主要癥結點在於「數位服務稅」。
- 美國在串流、金融、軟體等服務貿易具優勢，對多數國家保持穩定順差。
- 雙方可能討論透過放寬數位服務稅來取得更優惠的關稅稅率。
美國市場
美股 (07/02 ET)
- 四大指數：道瓊 -0.02% (44,484)、標普 +0.47% (6,227)、納指 +0.90% (20,393)、費半 +1.88% (5,611)
- 標普、納指：美股因美越達成協議而上漲，創下歷史新高。
- 費半：回到去年 7 月的 AI 榮景，近兩個月從低點上漲 67%。
- 第二季度出現歷史上罕見的強勁 V 型反彈，單季上漲約 9%，顯示情緒極樂觀。
- 美越協議成為樂觀主因，但實質關稅未取消，僅從 40% 降為 20%，這種樂觀情緒可能有點短視，被視為「便宜」，甚至「重大利多」。
- Nike 等在越南設廠企業：股價走高，因供應鏈風險下降。
經濟數據
- 6 月 ADP 小非農數據：意外轉為負值，市場質疑就業動能是否觸頂。
政策影響
- 半導體產業利多：美國參議院推動「大而美法案」，將半導體製造商在美國建廠的投資稅率抵免從 25% 大幅提升至 35% ，加速半導體設廠的落實，對費半指數形成強勁支撐。
- 適用於 2026 年前在美動工設廠的業者，尤其是在搖擺州
- 川普以高關稅為談判籌碼，透過高關稅施壓，迫使對手讓步，以名義上取得美國市場開放成果，並將關稅收入用於減稅。
台灣市場
關稅戰
- 2024 年台灣對美貿易順差全球第六，高於日本與韓國。
- 近期台幣高強度升值：上半年台幣升值 11%，至 07/01 升值 13%，已使上半年貿易順差消減近 10%
- 川普對台灣的關稅戰主要集中在晶片產業。
- 台灣晶片出口：預估今年達 1,800 億美元創新高，因此半導體關稅，或晶片關稅，針對高階製程的關稅，對台股的影響將更為顯著。
- 由於越南已達成協議，且允許美國商品零關稅進入市場，台灣也有類似 32% 關稅，預期最終台灣稅率可能落在 10%-20% 之間，甚至接近零關稅，市場似乎正在反映這種確定性。
- 半導體產業因美國的稅收抵免政策而受惠，壓力較大的是傳統產業。
傳產衝擊
- 機械、鋁鋼、石化、建材等傳統產業壓力大。
- 特別是手工具和水五金產業：出口美國佔比高達 50%，影響中南部就業甚鉅 (數十萬人)，恐難完全受到關稅保護。
汽車市場
- 2025 上半年台灣車市掛牌不到 20 萬輛，平均銷售期達 6 個月。
- 總市場衰退 17%，多數車廠領牌數雙位數衰退，德系車廠壓力尤其劇烈，僅日系車 Toyota 和 Lexus 小幅增長。
- 如中華車 -20%、賓士 -22%、特斯拉 -56%、本田 -26%
- 若進口車降價，國產車也勢必降價以維持競爭力。
- 車市因關稅不確定性導致銷售大幅衰退，若台美談判釋放利多協議，汽車市場銷售有望改善。
- 關稅的演變觸發各行各業的消費提前或延後，原計畫購車或投資的公司因關稅不確定性而延遲決策，若情況持續惡化，可能導致消費與投資急劇萎縮。
皓哥笑話
32:29 腦內啡
- 你夜深人靜，點開影片，如果充滿著邪念，那就是要準備分泌多巴胺了。
- 可是，如果你是用藝術的眼光來欣賞哦，我又看完一部影片了。
- 我還做了一些筆記，又學到了更多的知識，這就是腦內啡。
